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事件

10月16日，生态环境部等16个机关部委发布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》(以下简称“行动方案”)，对此我们进行深入分析。

分析

行动方案中提出的空气质量改善目标与之前的征求意见稿相比有所下降，但仍然高于去年的目标。今年的计划要求“2+26”城市在秋冬季期间PM2.5平均浓度减少4%，重污染天数减少6%；而对于9月份公布的征求意见稿，它们分别是5.5%和8%。尽管如此，这一新的目标依旧高于去年的3%和3%，考虑到去年秋冬季期间空气质量并未达标（PM2.5上升了6.5%，重污染天数增加了36.8%），因此今年限产效果将直接影响蓝天保卫战三年行动计划的实现。

关注钢铁企业差异化限产落地情况。在执行限产方面，此次行动方案强调实施差异化应急管理，即生产工艺、污染治理水平、排放强度达到全国领先水平的A级企业可以不采取限制措施，而达到省内标准水平的B级企业则需要适当减少排放措施。此前唐山市已经公布了钢企分类结果，显示出31家钢企中有两家被归类为B类，其余均为C类。这可能意味着其他城市中的钢厂也主要属于C类。

对于焦化行业来说，该行业面临较大的产能压缩。根据《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季攻坚行动方案》，河北省需在今年12月底前压减焦炭产能300万吨、山西省需压减1000万吨、山东省需1031万吨。此外，该报告还要求三省加快淘汰炉龄时间较长、高炉况较差的大型炭化室，以促进焦炭供应结构调整。随着这些政策逐步实施，我们预计四季度焦炭价格可能会出现上涨趋势。

风险提示：如果限产执行不如预期或者政策调控发生变化，将对整个产业产生显著影响。